一、本周國內現貨鎳價走勢

▲CCMN現貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：
本周長江現貨1#鎳價格呈現跌巖起伏，截止1月17日當日長江現貨1#鎳現貨均價報76520元/噸，上漲400元/噸，本周長江現貨1#鎳周均價報129030元/噸（本周共交易5天）；上海地區(qū)市場1#鎳周均價報128960元/噸（本周共交易5天）。
本周（1/13-1/17）本周宏觀面重磅數據云集，本周初期美國公布12月非農新增就業(yè)人數為25.6萬人，大超市場預期的16.5萬人，引發(fā)全球市場大幅波動，美股三大股指全線下挫，美元強勁運行，市場對降息押注逐步減弱，外盤金屬承壓；國內央行再度發(fā)聲改善跨境資本流動形勢，穩(wěn)定匯率的積極信號，提振市場做多情緒，國內商品市場大面積飄紅；本周一至周二鎳價呈現反彈趨勢，受美國CPI數據公布前夕是謹慎氛圍主導，鎳價承壓區(qū)間窄幅震蕩，截止15日，美國CPI數據公布顯示，美國12月消費者價格指數CPI環(huán)比增長0.4%，漲幅較前一個月擴大至0.1個百分點，創(chuàng)2024年3月以來最大增幅，鎳價區(qū)間窄幅震蕩，1月16日美國公布12月零售銷售環(huán)比不及預期，建筑材料和餐飲服務拖累，但汽車消費強勁，美國1月費城聯儲制造業(yè)指數44.3，創(chuàng)2021年4月新高，但月升幅為四年半最大，美國上周首次申請失業(yè)救濟人數為21.7萬人，高于市場預期，美國零售銷售及初請失業(yè)金人數打壓美元及美債收益率，交易員對美聯儲降息預期升溫，市場情緒逐步修復，鎳價跟漲金屬板塊，當前過剩及累庫仍舊施壓，本周長江現貨1#鎳周度累計上漲390元/噸，關注下方支撐位12.8萬-阻力位12.9萬關口區(qū)間波動情況。

鎳供應面，印尼方面：印尼作為全球最大的鎳生產國，其鎳礦供應在 2024 年末面臨一定的不確定性。盡管 2024 年審批的鎳礦生產配額（RKAB）已高于預計需求量，但實際供應受到天氣、后續(xù)審批節(jié)奏等因素影響，且市場傳聞印尼可能采取削減 RKAB 配額的方式穩(wěn)定鎳礦價格，引發(fā)市場對供應緊張的擔憂。菲律賓方面：菲律賓政府加大了對鎳礦資源的管控力度，提高了環(huán)保標準及稅收，以促進其國內鎳礦的可持續(xù)開采，但 2024 年 1-9 月鎳礦產量占比約為 18%，且有下降趨勢。精煉鎳供應延續(xù)過剩格局；

鎳需求面：臨近年末，全球不銹鋼鎳需求總量達 251.3 萬噸，同比增 7.87%，但中國 300 系 1-10 月產量同比下滑 2.1%，影響鎳需求，中國新能源汽車產量雖大增 33.01%，但三元電池鎳消費量僅 31.21 萬噸，同比增 2.1%，因磷酸鐵鋰電池擠壓份額致去庫存，鎳需求未有效拉動，中國合金行業(yè) 1-7 月鎳消費量 11.78 萬噸，同比減 3.64%，需求不穩(wěn)定，電鍍用鎳量穩(wěn)定，無明顯增減；年末需求亮點在于，長期看不銹鋼行業(yè)具成長性，中國和印尼規(guī)劃產能多，印尼或產能擴張帶動鎳需求，長遠看新能源車市場擴大、電池性能要求提高，高鎳及超高鎳材料應用擴展，固態(tài)電池若量產或拉動鎳需求，同時航空航天、能源等領域對鎳基合金需求增加，合金鑄造領域或局部增長 。

二、倫敦期貨鎳走勢

海外方面，本周兩項重磅數據：通脹數據，CPI 同比 2.9%（持平預期，前值 2.7%），環(huán)比 0.4%（持平預期，前值 0.3%）；核心 CPI 同比 3.2%（低于預期 3.3%，前值 3.3%），環(huán)比 0.2%（低于預期 0.3%，前值 0.3%）。能源價格環(huán)比升 2.6%（汽油 4.4%、天然氣 2.4%、電力 0.3%），食品環(huán)比升 0.3%（前值 0.4%），住房相關指數環(huán)比均升 0.3%。零售：零售銷售月率 0.4%（為 2024 年 8 月來新低，預期 0.6%，前值修正為 0.8%），核心零售銷售月率 0.4%（符合預期，前值 0.2%） 。本周美國最新公布的通脹數據降溫，數據公布后，交易員對美聯儲降息樂觀預期升溫，美聯儲理事表態(tài)趨向于鴿派，美元及美債收益率走弱，本周美元走勢：本周初期因 2024 年 12 月非農數據強勢漲，1 月 13 日破 110 創(chuàng)兩年新高，15 日 CPI 公布后高位震蕩，17 日收于 108.96 跌 0.12% 。后市趨勢：短期 2 月非農前相對強，特朗普演講及數據預期變化或致回調；中期 2 - 5 月或因美聯儲降息預期與經濟數據呈現弱美元行情；本周倫鎳先漲后跌再震蕩，1 月 13 日，原油價格上漲提振大宗商品市場，倫鎳收漲 1%；1 月 14 日，受印尼鎳礦面消息引發(fā)供緊擾動，倫鎳收漲 1.47%；1 月 15 日，倫鎳僅微漲 0.19%；1 月 16 日，謹慎情緒及倫鎳累庫施壓，倫鎳微跌 0.85%。消息面影響下，技術指標顯示短期多空交織、長期空頭趨勢未改，后期走勢需關注印尼政策、供需平衡及宏觀經濟環(huán)境，預計短期內繼續(xù)維持震蕩走勢。關注支撐位15800-壓力位1600區(qū)間波動情況；

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

本周倫鎳庫存變化1月13日 倫鎳庫存 164,904 噸，持平前一日。1月14 日降至 164,586 噸，減 318 噸。1月15 日升至 167,814 噸，增 3,228 噸。庫存變化分析：供應面，本周無供應中斷或減產，庫存升表明供應足、生產穩(wěn)，生產商按計劃供貨致庫存積累。需求，庫存增反映需求弱，消化力有限。雖有印尼鎳礦供應緊張及鋼廠檢修減產帶來的潛在需求，但整體需求未充分釋放，難消化供應增量。對鎳價壓力影響面：一般庫存增會打壓鎳價，1月15日 庫存增加后，隔夜倫鎳跌 0.85%。支撐因素：鎳價還受宏觀經濟、地緣局勢等影響，印尼限鎳礦開采配額引發(fā)供應緊張擔憂，支撐鎳價，使其未因庫存增加而大幅下挫 。
四、下周展望
瑞蛇迎春之際，大宗商品價格走過了一年的精彩歷程。年末的市場在平淡交易中悄然等待著新的驅動力量破土而出?？缒曛H，資金大幅搶跑的態(tài)勢與開年資金的做多預期交織；海外熱點聚焦話題美國新任總統(tǒng)赴任在即及后續(xù)關稅政策落地動向，市場不確定性仍存，美股震蕩，美元當前走勢短期或維持強勢，但已到博弈充分位置，后續(xù)大概率呈現高位震蕩走勢；鎳的供應端，印尼因政策及審批鎳礦供應或持續(xù)緊張，菲律賓鎳礦出口穩(wěn)但品位降且更多流向印尼，印尼火法產能擴張放緩，國內和海外鎳鐵已減產，高冰鎳及濕法產能擴張致純鎳過剩，電積鎳產能有空間但海外減產有限、過剩難改、累庫或延續(xù)；需求端，不銹鋼低價高產致用鎳需求增長但受地產竣工影響增速或放緩，新能源車發(fā)展帶動鎳需求，三元電池有增速但磷酸鐵鋰搶占份額且三元向中高鎳化發(fā)展，全球經濟復蘇使鋼鐵業(yè)鎳需求上升，傳統(tǒng)消費領域增速溫和；階段內印尼政策干擾使鎳價暫偏強運行，當前純鎳過剩待清，價格磨底，短期內鎳價偏強震蕩為主。關注 12.7 萬-12.9萬區(qū)間波動情況；本周報僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網 m.ydp321.cn）