在當前復雜的宏觀經濟背景下,日本央行的加息舉措以及美國非農數(shù)據(jù)未達預期所引發(fā)的衰退擔憂,不僅加劇了市場的流動性沖擊,還顯著提升了宏觀層面的不確定性,這一系列事件對鋁價短期走勢產生了深遠影響,預計其波動將更多地受到宏觀因素的驅動,而基本面因素則在一定程度上扮演輔助角色。
從基本面視角深入分析,鋁市場的供應端依然保持著增長態(tài)勢,但國內產量的增加空間相對有限,主要集中在生產成本較高的地區(qū)。值得注意的是,隨著國內外鋁價比價的走強,若進口窗口得以開啟,市場或將面臨一定的進口壓力,這進一步增加了供應端的復雜性。
需求方面,當前國內正處于鋁消費的傳統(tǒng)淡季,內需表現(xiàn)持續(xù)偏弱,然而從加工費的變化來看,鋁價的回調已在一定程度上緩解了下游生產企業(yè)的成本壓力,加之當前加工端產成品庫存處于較低水平,這為市場預留了一定的彈性空間。市場普遍期待隨著終端訂單的季節(jié)性回暖,能夠帶動庫存的有效去化,從而改善需求端的整體表現(xiàn)。
與此同時,鋁材出口的持續(xù)走強成為市場的一大亮點。LME庫存的進一步下降,反映出短期內海外市場對鋁元素的需求依然強勁。然而,對于這一趨勢的長期持續(xù)性,市場仍需保持謹慎態(tài)度,特別是考慮到歐美PMI(采購經理人指數(shù))的回落趨勢,這可能對未來外需的走勢產生一定影響。
綜上所述,電解鋁的基本面在短期內雖然呈現(xiàn)出一定的弱勢特征,但進一步惡化的空間相對有限。隨著宏觀因素的逐步明朗以及市場情緒的逐步穩(wěn)定,基本面存在邊際好轉的可能性。長期來看,鋁價的走勢將更多地依賴于外需的變化趨勢,特別是歐美等發(fā)達經濟體的經濟復蘇情況及制造業(yè)的表現(xiàn)。
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