近期，美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公布后顯示就業(yè)增長(zhǎng)疲軟，這一消息引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)降息前景的擔(dān)憂。受此影響，內(nèi)盤(pán)金屬普遍承壓。然而，滬銅市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在震蕩中上行。

ADP就業(yè)數(shù)據(jù)作為“小非農(nóng)”指標(biāo)，其表現(xiàn)往往對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策決策產(chǎn)生重要影響。此次數(shù)據(jù)疲軟意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨增長(zhǎng)放緩的壓力，進(jìn)而影響到美聯(lián)儲(chǔ)的降息決策。市場(chǎng)參與者普遍擔(dān)憂，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)推遲或縮減降息幅度，這對(duì)金屬市場(chǎng)構(gòu)成了壓力。

盡管如此，滬銅市場(chǎng)仍有望在震蕩中上行。一方面，國(guó)內(nèi)寬松政策持續(xù)提振消費(fèi)，家電以舊換新等政策的推出進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。另一方面，雖然部分企業(yè)已公布放假信息，但整體需求前景仍然樂(lè)觀。此外，行業(yè)淡季并未對(duì)現(xiàn)貨升水產(chǎn)生太大影響，年末備庫(kù)需求也支撐了銅價(jià)。

期貨早市行情，周四滬銅期貨市場(chǎng)偏強(qiáng)開(kāi)盤(pán)，盤(pán)面走勢(shì)維持強(qiáng)勢(shì)格局，截至10：15分休盤(pán)，最新報(bào)價(jià)74720元/噸，上漲280元，漲幅0.38%。

現(xiàn)貨行情，早市成交熱度一般，市場(chǎng)交易氛圍不溫不火，下游剛需入市少量交易，市場(chǎng)尚難形成規(guī)模性成交。持貨商繼續(xù)挺價(jià)出貨，現(xiàn)貨升水格局維持。貿(mào)易商觀望少動(dòng)，以至于市場(chǎng)交投牽強(qiáng)，難尋交易亮點(diǎn)。

現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅上漲170元/噸，均價(jià)報(bào)74840元?，F(xiàn)貨升水均價(jià)報(bào)230元/噸，較上一個(gè)交易日上漲10元/噸。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：加拿大礦業(yè)巨頭Hudbay Minerals尋求擴(kuò)建秘魯Constancia銅礦。據(jù)悉，Constancia礦當(dāng)前已探明及潛在可探明的銅總儲(chǔ)量高達(dá)5.272億噸，銅品位為0.254%。公司樂(lè)觀預(yù)計(jì)，到2024年，該礦的銅精礦產(chǎn)量將達(dá)到10至12萬(wàn)金屬噸的規(guī)模。

【核心交易邏輯精析】

國(guó)內(nèi)方面，寬松政策的持續(xù)推行有效提振了消費(fèi)市場(chǎng)，特別是在第一季度，市場(chǎng)普遍預(yù)期降準(zhǔn)政策有望落地，為經(jīng)濟(jì)注入更多活力。此外，國(guó)家發(fā)改委于1月8日舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上宣布了一項(xiàng)重大利好：享受以舊換新補(bǔ)貼的家電產(chǎn)品種類由原先的8類大幅擴(kuò)展至12類，且每件產(chǎn)品最高可享受銷售價(jià)格20%的補(bǔ)貼。這一舉措不僅進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，對(duì)銅市而言更是釋放出一個(gè)極為積極的信號(hào)，預(yù)示著下游需求前景將持續(xù)向好。

盡管當(dāng)前正處于傳統(tǒng)行業(yè)淡季，但現(xiàn)貨升水卻呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，加之年末備庫(kù)需求的持續(xù)存在，使得國(guó)內(nèi)精銅社會(huì)庫(kù)存的增加幅度在本周初仍然相當(dāng)有限。市場(chǎng)普遍關(guān)注春節(jié)前購(gòu)買(mǎi)意愿的增強(qiáng)情況，預(yù)期在節(jié)日氛圍的烘托下，可能會(huì)出現(xiàn)一波春節(jié)前備貨潮，從而為銅價(jià)提供有力支撐。

然而，也需注意到，已有部分終端企業(yè)公布了放假安排，這在一定程度上可能會(huì)對(duì)銅價(jià)的上漲空間構(gòu)成限制。綜合來(lái)看，短期內(nèi)滬銅市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持夜盤(pán)偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，預(yù)示著現(xiàn)貨銅價(jià)有望呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

【小結(jié)】

盡管美ADP就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于降息前景的擔(dān)憂，對(duì)金屬市場(chǎng)構(gòu)成了一定壓力，但滬銅市場(chǎng)卻展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，預(yù)計(jì)在震蕩中上行。投資者在制定投資策略時(shí)，應(yīng)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策動(dòng)態(tài)，以及市場(chǎng)需求的變化，以準(zhǔn)確把握市場(chǎng)脈搏，捕捉投資機(jī)會(huì)。

技術(shù)面關(guān)注焦點(diǎn)在于74000作為關(guān)鍵支撐位，75000為上方壓力位。