周五本周最后一個交易日,滬銅主力2503合約延續(xù)高漲行情,價格重心穩(wěn)步在76000上方震蕩。截止10:15分休盤報價每噸76480元,上漲570元,漲幅0.75%。
長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,長江現(xiàn)貨1#電解銅報價每噸76520元,上漲400元?,F(xiàn)貨升貼水報價每噸升200元,較上一個交易日小降10元/噸。
現(xiàn)貨市場早盤交易遲緩,持貨商仍選擇挺價出貨,但報盤量有限,下游因價格因素持觀望態(tài)度,成交受阻,市場看漲信心不足,升水走勢持續(xù)疲軟。又受淡季及春節(jié)假期影響,下游需求疲軟,早盤實際交易活動受限。
宏觀動態(tài),美國勞工部周四發(fā)布數(shù)據(jù),顯示1月11日當周初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)調整后增加1.4萬至21.7萬,但仍維持在與健康勞動力市場相符的區(qū)間。同時,美國12月零售銷售環(huán)比增長0.4%,雖略低于預期的0.6%,但考慮到前值由0.7%上修為0.8%,整體增長態(tài)勢依舊廣泛存在,顯示出消費者需求的韌性。美聯(lián)儲理事沃勒表示,若遭遇類似去年的突發(fā)事件,美聯(lián)儲或將維持現(xiàn)行政策不變;不過,通脹回落的樂觀趨勢仍在延續(xù),過去八個月中有六個月通脹率接近目標水平,這增強了通脹持續(xù)回落的信心。歐洲央行周四公布的12月會議紀要揭示,決策者上月判定需謹慎并逐步降息,但未來仍存進一步放寬政策的可能性。此外,投資者對中國政府可能于本月底春節(jié)前下調銀行存款準備金率(RRR)的消息表示歡迎,此舉被視為提振中國經(jīng)濟的積極信號。
產業(yè)端,贊比亞礦業(yè)部長Paul Kabuswe透露,沙特Manara Minerals正尋求在贊投資礦產項目。贊比亞計劃十年內銅產量增至300萬噸,但2023年產量下降至69.8萬噸。力拓2024年Q4銅產量達20.2萬噸,同比增長26%,得益于智利礦區(qū)高品位開采及蒙古OT銅礦產量與品味的提升。
供需基本面,國內電解銅與廢銅價差轉正,提振貿易商提貨意愿,但廢銅供應緊張導致粗銅加工費下滑,可能影響1月國內粗銅生產和進口,加劇供需緊張。西南銅業(yè)55萬噸產能進入試車,但國內另有52萬噸產能檢修,或減少1月電解銅產量。印尼Amman Mineral銅冶煉廠預計25年初投產,年產22萬噸陰極銅;而印尼Freeport旗下Manyar銅冶煉廠因火災停產6個月,或影響1月電解銅進口。下游方面,精銅桿廠為完成訂單復產,但新增訂單減少;再生銅桿廠部分積極生產,亦有減產情況,整體產能開工率上升。然而,1月銅材企業(yè)產能開工率普遍環(huán)比下降,包括電解銅制桿、再生銅制桿、銅電線電纜等多個領域。
核心觀點:宏觀市場情緒回暖帶動風險資產上揚,金屬需求前景漸趨清晰。1月16日,美國12月零售銷售及初請失業(yè)金數(shù)據(jù)受關注。零售銷售增0.4%,略低于預期但顯示消費強勁,鞏固美聯(lián)儲審慎政策立場。初請失業(yè)金人數(shù)微增但整體低位,彰顯就業(yè)市場韌性。美聯(lián)儲年內或降息兩次的預期致美元美債回落,提振非美買家對銅需求,為銅價提供支撐。國內經(jīng)濟復蘇預期亦助銅價,節(jié)前剛需補貨需求存在。全球銅精礦供應短缺,國內加工費下滑反映礦端緊張,加之淡季及春節(jié)影響庫存預期降,上海洋山銅溢價回升顯示需求強勁,共同推動銅價上行,預計近期現(xiàn)貨銅價偏強運行。
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